近日，家用医疗器械龙头鱼跃医疗（002223.SZ）发布2025年三季度报告。公告显示，今年前三季度公司实现营业收入65.45亿元，同比增长8.58%；经营性现金流净额15.04亿元，同比增长8.77%；其中第三季度实现营业收入18.86亿元，同比增长9.63%；同时，公司拟实施上市以来首次三季度分红，每10股派2元，完成此次分红之后，鱼跃医疗累计分红将达49.59亿元。
10月26日，鱼跃医疗披露了最新一期的投资者关系活动记录表，多家机构及个人投资者参会，公司就前三季度业务表现、穿戴化产品、未来海外市场规划、AI布局等重点关注问题，对投资者提问进行详细解答。
持续加强研发投入，CGM市占率提升
遵循“创新重塑医疗器械”战略，鱼跃医疗高度重视研发创新，持续提升研发投入。据同花顺数据统计，今年上半年鱼跃医疗研发投入2.95亿元，研发投入金额位居国内上市医疗器械企业前四，达到行业头部水平。截至今年前三季度，公司研发投入增至4.45亿元，同比增长9.76%，有效驱动技术创新与新品迭代，高端产品占比持续提升，使得毛利率水平进一步升至50.35%。
血糖管理及POCT解决方案板块自2022年以来持续维持两位数的高速增长态势，成为公司研发成果转化的重要体现之一。2025年上半年，鱼跃医疗陆续发布了新一代CGM产品Anytime 4系列和Anytime 5系列，不仅丰富了血糖产品矩阵，更凭借其优秀的性能在同类产品中脱颖而出。其中，Anytime 5系列在操作便捷性、续航能力以及测量准确性等多个方面都取得了显著进步，尤其在准确性方面实现了8.58%的MARD值(平均绝对相对误差值)的突破，刷新了国产CGM产品在这方面的高度。
值得关注的是，该系列产品配套的移动应用程序“鱼跃安耐糖”下载量快速跃升，自6月以来app的下载量已长期稳居苹果应用系统医疗分类下专用可穿戴设备应用第一。根据京东健康数据，在今年618期间，该系列新品在京东平台取得165%的销量增长，成功推动CGM品类在国内市场的快速普及，使得常态化控糖逐渐成为主流的健康理念。
对此，董事长吴群在投资者交流会上表示，围绕战略方向公司持续加大研发和品牌建设投入，积极布局数字化、可穿戴化产品，并加大研发团队的人才引进力度，为持续推出创新产品打下坚实的基础。同时，构建以持续血糖监测为中心的全渠道品牌建设，有效提升CGM产品市场占有率，为公司带来新的业务增长点。
在AI应用生态建设方面，公司于今年正式推出鱼跃医疗AI健康管家，该应用整合了公司旗下多品类医疗设备的数据接口，可实现健康数据的采集与管理、分析与解读。公司持续推动该应用的升级迭代，并将于近期更新版本，进一步扩大数据接口，优化客户体验，提升软件性能。
易凯资本在《2025中国健康产业白皮书》指出，AI大模型的蓬勃发展会给慢病管理赛道注入新的活力，诱发互联网健康管理行业新的机遇，帮助患者真正实现主动式慢病管理干预。同时，医疗AI大模型正推动慢病管理进入预测性、预防性、个性化、参与性的现代医学模式新阶段，具备数据、算法、生态三位一体能力的企业有望占据市场主导地位。
从技术创新到生态重构,鱼跃医疗正以AI与CGM的深度融合重新定义血糖管理边界。同时，充分发挥在医疗器械领域近三十年的专业技术和临床数据积累，重构家用医疗器械价值链，引领行业迈入“硬件 + AI + 生态”的智能化时代。
印尼子公司正式成立，全球化进程加速
面对日益增长的全球医疗器械市场规模及竞争格局,鱼跃医疗坚定地推进“国际化”战略目标，从“走出去”升级为“扎进去”，通过属地化建设、加速产品注册、推进品牌建设等多元举措,积极提升国际市场竞争力。
根据《2025中国医疗器械出海现状与趋势蓝皮书》显示，面临全新的海外环境，企业首先需要精准定位目标，不再固守单一市场，同时构建本土化运营体系是提升品牌认知，快速响应市场变化。
据了解，鱼跃医疗已在德国、泰国、美国等战略市场设立分子公司，通过构建属地化运营体系，持续深耕海外市场。其中泰国市场已形成模板效应，公司未来会将泰国模式复制向更多地区，海外团队会逐步从销售团队转为涵盖售前、售中、售后，从品牌到服务的完整组织。
值得一提的是，今年9月鱼跃医疗印尼子公司正式成立，成为继泰国公司之后在东南亚的又一关键落子。作为东南亚最大经济体，印尼的医疗设备需求旺盛但自给率极低，约90%的医疗器械产品依靠进口。借鉴泰国市场“从产品输出到生态共建”的本土化路径，鱼跃医疗计划在印尼强化医疗机构共研、渠道网络搭建及售后服务体系，进一步辐射整个东南亚区域。
根据投资者交流纪要披露，呼吸治疗产品作为出海先锋，顺利突破多个重点国家。欧洲市场在实现快速增长的同时，成立呼吸治疗领域的科学顾问委员会，旨在通过临床学术资源，加强公司品牌在当地的影响力，从而推动产品导入当地市场。
公司持续加深与Inogen的战略合作，正积极推动后续产品注册进度。同时将借助Inogen渠道推进呼吸治疗产品在美国市场的拓展，并强化双方供应链合作，以实现降本增效、加强供应链安全和提升供应链韧性等目标。
在外部环境充满不确定的当下，短期的业绩波动引发讨论，但从长期战略来看，鱼跃医疗将以AI技术为支点，立足长期主义与全球视野。正如董事长吴群所言：“唯有时间、坚持以及中华民族伟大复兴的愿景，方能在产业变革浪潮中把握主动权。”
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